去年11月以来，深圳的多次“深圳创投日”活动上，总活跃着一批村民。

最新一期由深圳市金融稳定发展研究院等单位承办的“深圳创投日”大鹏分会场，聚焦社区股份合作公司（下称“社区股份公司”）参与股权投资可行性，全力推动村集体产业与经济高质量发展。

驱车近30公里来到这里的大梅沙村村民袁念平一刻也没停下来，用手机完整拍下每一位嘉宾发言的视频，准备回村仔细学习。

深圳社区股份公司是从原农村基层集体经济组织或企业改制而成，村民还是股民。近年相关政策为深圳村集体与创投融合发展，探路新型农村集体经济模式带来新契机。

改革开放以来，深圳集体经济发展壮大。

据深圳市国资委2021年统计，深圳社区股份公司有近1000家，总资产近2500亿元，净资产超1200亿元，拥有物业逾1亿平方米，年收入超220亿元，年利润近100亿元。

多年来，得益于房地产行业的发展，深圳村集体积累了大量财富，收益以存款为主。2021年三季度银行存款超800亿元，属于在银行“趴账”的闲置资金。

到近年，随着地产行业收益下滑，加上资产管理业务打破刚兑，银行利率持续下行，社区股份公司急需风险可控、性价比更高的理财方式做均衡配置。

“我们村集体过去为了特区建设，贡献了大量的赖以生存的土地，物业收租是个比较单一的模式，对抗风险比较难。”深圳市蔡屋围实业股份有限公司董事长蔡建光在上述活动中表示。

深圳良好的科技基础与金融创新环境，推动了直接融资发展，培育了一批成立早实力强的本土创投机构，也拥有全国最大规模的政府引导基金。一系列新政策推动深圳创投行业进入了新阶段。

但是，受制于金融人才匮乏和对高风险产品的担心与回避，社区股份公司与创投行业的业务交集一直不多。

在今年中央一号文件提出，巩固提升农村集体产权制度改革成果，构建产权关系明晰、治理架构科学、经营方式稳健、收益分配合理的运行机制，探索资源发包、物业出租、居间服务、资产参股等多样化途径发展新型农村集体经济。

而且，在2023年2月，深圳印发了《关于进一步支持中小微企业纾困及高质量发展的若干措施》，就提出“建立风险对冲机制，吸引社区股份公司富余资金进入风投创投领域，丰富优质中小企业融资来源”。

阵阵政策春风，为深圳创投机构与集体企业融合发展带来新契机。

近年来，为助力社区股份公司盘活长期资金，实现城市产业升级，深圳市委市政府、市区国资部门、国资创投机构行动起来，逐步引导社区股份公司摆脱单一的“物业收租”模式，逐步向债券投资、股权投资等多元化资本创新方向扩展。

2023年1月，罗湖区在全市成立了首支“市区国企+社区股份公司”股权投资基金（下称“罗湖基金”），引起了行业广泛关注。

原来，罗湖区国资局积极推动11家辖区社区股份公司盘活集体资金超1亿元，加上罗湖投资控股有限公司出资2000万元，与深圳市高新投集团有限公司（下称“深高新投”）合作设立这支股权投资基金，总规模达1.7亿元，重点投资战略性新兴产业，助力全市科技创新与产业升级。

深高新投为一家深圳市属国企，是一家专业金融服务机构，着力于为企业提供全周期全方位的投融资服务，核心业务包括融资担保、创业投资、金融增信、保证担保等。

而且，为鼓励集体资金“试水”私募股权投资，降低投资风险，早在2022年12月，罗湖区修订出台扶持社区股份公司发展“1+1”文件，在全市率先建立基金投资风险补偿机制，比如每年给予年化1%且不超过100万元的扶持，扶持期限最长5年；社区股份公司退出该基金项目时，发生投资损失的，在扣除已获得扶持资金的基础上，一次性给予实际投资损失50%且不超过300万元的风险补偿。这样可以最大程度减少社区股份公司投资顾虑，为引导集体资金积极参与创投形成示范效应。

罗湖基金的设立，打响了国有企业与集体企业共建股权投资基金的“第一炮”，不仅有效盘活集体资金，为村集体提供更为多元的理财方式，也为创投行业一直以来的募资难题寻到新的渠道。

深高新投旗下的深圳市高新投创投股权投资基金管理有限公司总经理徐造坤介绍，罗湖基金的成功，得益于长期合作互信的基础。早在2019年及2020年，罗湖区蔡屋围村曾两次认购深高新投推荐并担保发行的公司债，资金收益远超原来定期存款利息，为村里股民带来更多的利润分红。而据蔡建光介绍，蔡屋围目前的非物业收益已经占到30%。

随着“深圳创投日”在全市推进，罗湖、坪山、龙华、大鹏等区纷纷举办集体经济发展交流活动，促使社区股份公司做创投的模式百花齐放。

目前来看，在迈出第一只脚尝试做创投时，绝大部分集体企业选择一起与国资创投机构合作。

最有代表的国企是深高新投，当前其与深圳社区股份公司的合作比较多，涉及债权和股权等形式。据徐造坤透露，包含前述罗湖基金在内，目前深高新投已与深圳7个辖区、超25家股份公司实现合作，累计已盘活集体企业存量资金超10亿元。

深圳另一家国资创投机构深圳市创新投资集团（下称“深创投”）也开始与多家社区股份公司展开合作。2022年，罗湖区向西村就认缴出资了深创投的一只私募股权投资基金。

集体企业与国企合作也有不同形式。一种是组建公司参与。龙兴创投是龙岗区5家社区股份公司出资组建的投资公司，注册资本为2.55亿元，目的是以集约化模式，更好推动集体经济转型，拓宽对外投资发展渠道。另一种则是直接合作。坪山区马峦等5家社区股份公司则直接出资参股了该区产业资本投资公司发起的专项基金，投资荣耀、入股珠江村镇银行，目前收益前景良好，后续计划进一步盘活村集体闲置资金。

南岭村则走得更远，其选择直接“下海”，成立一家持牌私募基金公司参与市场化竞争。2017年，南岭村集体出资控股的南岭股权投资基金管理（深圳）有限公司在中国证券投资基金业协会登记备案，该基金公司系国内首个以村集体资金成立的私募股权类基金管理人。此后，南岭村又出资设立了南岭母基金和南岭战略性新兴产业投资基金。目前，南岭村投资企业10多家，涉及生物医药等行业，已有一家企业上市。

“南岭村做创投，不只是为了集体资产的保值增值和短期收益，目标是投资持有一批高科技企业，实现集体产业的转型升级。”南岭村社区党委书记张育彪表示，村集体参与“种科技公司”，是未来发展之路。

“多元化的市场投资模式，会更有利于深圳集体经济高质量发展。”同创伟业旗下的深圳同创佳业资产管理股份有限公司总经理余英栋认为，在分散均衡的核心投资逻辑下，集体企业不管是做出资的有限合伙人LP，还是做负责运营管理合伙人GP，最重要的是选择可信任的专业团队操盘，做长期的企业陪伴者，他表示，未来深圳村集体也将会更多关注到市场化创投机构。